Rappi, Kavak y Nubank: el camino al IPO desde LATAM en 2026
Rappi contrata CFO para IPO. Kavak prepara salida a bolsa en 3-5 años. Nubank sigue como benchmark. El estado real de los unicornios maduros LATAM.
Lucía Fernández
Análisis de mercado y ecosistema startup LATAM
El ecosistema startup LATAM lleva 3 años hablando de "el año de los IPOs" sin que llegue ninguno serio. 2026 podría ser distinto, con tres de los unicornios más grandes de la región moviéndose hacia salida a bolsa en plazos concretos.
Rappi: el cambio de chip que tomó 5 años
Después de quemar capital a velocidad de Silicon Valley durante años, Rappi alcanzó break-even por primera vez a finales de 2023 y ha mantenido márgenes positivos desde entonces. En septiembre 2025 contrataron CFO específicamente para preparar IPO, y Amazon — que ya tiene una participación pequeña — manifestó interés en adquirir hasta el 12% mediante warrants.
El camino más probable: IPO en NYSE en H2 2026 o Q1 2027, con valoración objetivo entre $7.000M y $9.000M. El downside: el mercado de IPOs sigue débil y Rappi compite por atención con candidatos más sexy.
Kavak: el más calladito, pero el mejor preparado
Kavak levantó $127M de equity en marzo 2025 más dos líneas de deuda de $200M cada una. Esa estructura financiera es exactamente la que se construye antes de un IPO: capital pesado para escalar inventario, deuda barata para apalancar margen.
El co-fundador Carlos García Ottati ha sido público sobre el horizonte: IPO en 3-5 años. Apuntan a 2028, pero podrían acelerar si las condiciones de mercado se alinean en 2026-2027. El modelo de negocio (compra-venta de autos usados con verificación) es entendible para inversores tradicionales, lo que ayuda en una oferta pública.
Nubank: el que ya hizo el trabajo
Nubank ya cotiza en NYSE desde diciembre 2021. Su valoración pasó de $41.000M en IPO a una caída del 50% en 2022, luego una recuperación brutal: en 2026 vale más de $90.000M y supera a Itaú Unibanco como el banco más valioso de Brasil.
El caso Nubank es el blueprint. Mostró que sí se puede construir un gigante financiero LATAM con producto, captarlo en bolsa, y mantener crecimiento post-IPO. Todo equipo de Rappi, Kavak y otros está mirando a NU como modelo de referencia.
Lo que está deteniendo los IPOs LATAM
- OKLiquidez de mercado tibia — los IPOs grandes prefieren esperar ventanas más cálidas
- OKMúltiplos castigados — un IPO LATAM cotiza a 60-70% del múltiplo de un EE.UU. equivalente
- OKCostos regulatorios altos — listar en NYSE vs B3 (Brasil) vs BMV (México) tiene tradeoffs caros
- OKMadurez operativa — varios "candidatos" siguen quemando cash o sin gobernanza pre-IPO
Quiénes podrían sorprender
Más allá de los tres grandes, hay candidatos de segundo orden moviéndose:
- OKBitso (Mexicana, crypto): rumores de listing en US para 2027
- OKHabi (Colombia, real estate): consolidación de mercado en marcha
- OKKonfio (México, fintech PYME): bien capitalizada y rentable
- OKYuno (LATAM, pagos): crecimiento ARR explosivo
“El primer IPO LATAM serio de 2026 será un movimiento sísmico. Hay $40 mil millones en valor latente esperando que alguien abra la puerta.”
Rappi es el más cercano a IPO en plazo (12-18 meses)
Kavak tiene la estructura financiera más limpia, apunta 2028
Nubank es el blueprint que el resto está estudiando
Liquidez tibia y múltiplos castigados son los frenos reales, no la madurez operativa
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